题：聚焦好意思股2025年四季度财报钢绞线厂家

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　　苹果公司向好意思国证券交往委员会提交Form8-K文献，负责发布2026财年季度（按捺2025年12月27日）财报。本季度公司中枢财务蓄意均创历史新，具体数据如下：总营收1437.56亿好意思元，同比增长16；净利润420.97亿好意思元，同比增长15.9；摊薄后每股收益2.84好意思元，同比增长18.3，三大蓄意均远市集预期。（注：苹果财年与当然年不致）

　　详见：苹果公司季度营收创历史新

　　财报发布后，苹果惩办层召开电话会议，苹果履行官蒂姆·库克（Tim Cook）、财务官凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）参加会议并回话了分析师发问。

　　以下为本次电话会议分析师问答设檀越要实际：

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：面前市集格外怜惜内存对整机厂商的影响，我也很念念听听惩办层在这面的见解。惩办层展望在你们展望三月季度毛利率会有上行，我的问题是，面前苹果的内存储备填塞支抓接下来的家具出货吗？从中长久来看，内存价钱的上升将如何体面前苹果的老本结构及业务模子中？

　　蒂姆·库克：我在这里念念谈谈凯文在前边简报中提到的供应受限问题，尤其是与内存供应联系的部分，尽量次把这两个问题诠释白。

　　先，用户对咱们新代iPhone系列家具的响应格外浓烈，这让咱们绝顶奋斗，可以说大大出了咱们的预期。iPhone业求竣事了23的增长。这也告成致，由于需求为强盛，咱们在12月季度末时的渠说念库存依然处于格外低的水平。基于这情况，面前咱们正全力追加供货，竭力高傲市蚁集大的用户需求。

　　面前咱们如实濒临供应受限，而且在现阶段，很难判断供需何时能够再行复原均衡。面前咱们濒临的问题主要开头于苹果自研芯片上制程节点的产能受限；同期，由于前边提到的需求大幅上升，面前供应链的纯真也低于浅显水平。

　　那么再从内存的角度来往话你的问题。内存老本对财季（即12月季度）的毛利率影响格外有限；但咱们展望，在二财季（即3月季度），内存老本对毛利率的影响会有所加大，这点依然体面前凯文此前给出的48至49的毛利率相通中。

　　至于二财季之后的情况，咱们不时只怜惜面前财季，不会事先提供其他季度的功绩相通。但咱们如实看到，面前内存的市集价钱仍在大幅上升。和过往造就样，咱们会审慎评估并继承多种应答案。但愿我的回话能为你提供个、透顶的视角。

　　Evercore ISI分析师Amit Daryanani：我的二个问题是，能否请惩办层谈谈本季度苹果在市集的强盛证据？本季度的证据实在依然接近苹果在市蚁集的历史收入水平了。我的问题是，惩办层以为面前市集增长的主要驱登程分是什么？另外，12月季度的这种增长趋势可抓续如何？

　　蒂姆·库克：本财季，苹果在大中华区收入同比增长 38，这增长主要由iPhone系列家具拉动。本财季，咱们创下了iPhone家具在大中华区的历史收入记载，这亦然iPhone家具在大中华区有史以来证据好的季度之，这主淌若因为铺张者对iPhone 17系列家具的反响格外好。在本季度钢绞线厂家，咱们在地区的门店客流量同比竣事了双位数增长，证据格外强盛。

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　　总体来说，本季度咱们的证据格出门。装机用户基数在大中华区及大陆均创下历史新；同期，旧机升用户数也刷新了历史记载；换机用户数（即从其他换为iPhone）同样竣事了强盛的双位数增长。证据Worldpanel的数据露出，本季度，城市市集销量排行前三的智高手机机型均为iPhone。这主要收成于咱们家具自己的强盛竞争力，以及铺张者对家具的积响应。

　　其他家具面。咱们看到，本季度购买Mac、iPad和Apple Watch的用户中，大多数用户均为次购买该类家具的铺张者，这对咱们而言是个格外积的信号。联系拜访露出，iPad是城市市蚁集是畅销的平板电脑型号；而证据Counterpoint的数据，MacBook Air是12月季度市集销量的条记本电脑机型；Mac mini则是销量的台式机机型。

　　总体而言，本季度咱们在市集的证据格出门，咱们对此感到格外欣喜。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：先我要祝颂苹果官宣与谷歌的作，大齐格外期待本年晚些时候苹果将出的联系家具。我念念谈谈苹果的AI计谋。很知晓，这意味着公司要进行特殊的老本进入，咱们也如实看到这些老本依然体面前每季度的运营支拨中。能否请惩办层与咱们共享下，AI在收入端可能为公司带来怎么的助益？面前，咱们看到好多同行竞争敌手依然在将AI整进各自的配置中。但从市集反馈来看，AI带来的增量变现果并不是十分明晰。而苹果贯在投资上保抓度严慎，每笔投资齐会确保家具有相反化势。在这么的大环境下，惩办层贪图如何竣事AI手艺的变现？从进入期到变现期大要需要多久？

　　蒂姆·库克：浮浅来说，咱们正在把AI融入到用户需要的多使用场景中，况兼会以度个化、隐秘化的式将其整进悉数操作系统。我以为，这么作念能够创造格外可不雅的用户价值，也将为咱们的家具、处事开系列的新契机。咱们也对与谷歌达成的作感到格外欣喜。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：面前这轮家具周期依然启动段时分了，坚信惩办层也依然有多时分和数据评估这周期。能否请惩办层与咱们谈谈，预应力钢绞线您以为动面前iPhone家具强盛证据的主要原因是什么？我坚信背后细目有多重身分，但如果只列举其中、两个关节身分，惩办层以为折柳是什么？另外，惩办层如何看待这些身分的可抓续？

　　蒂姆·库克：我以为不同用户群体的情况各不一样，如故要取决于他们之前使用过的配置。不外，总的来说，带动家具证据强盛是多面共同作用下的遵守：可能是家具的露出屏、录像头、能；也可能是全新的前置录像头设想；还有可能是家具外不雅设想备受喜等等。这些身分共同作用，提拔了此次格外强盛的家具周期，大从12月季度的功绩证据里也可以知晓看到这点。

　　盛分析师Michael Ng：我看到惩办层对三月季度的收入增长相通是在13到16。能否请惩办层与咱们谈谈，对于不同的家具品类，咱们需要绝顶怜惜哪些对比基数？比如昨年，苹果酒出了配备M4芯片的MacBook Air、iPhone 16e、搭载A16芯片的iPad，以及配备M3芯片的iPad Air。从对比基数上来说，由于昨年同期基数，本年对比起来是否会有压力？如故说讨论到新家具的不绝出，联系的压力影响并不大？

　　凯文·帕瑞克：我不以为有什么绝顶需要怜惜的对比基数。不知说念大是否谨记，在上个财季的时候咱们如实提到了有些基数对比起来会有些艰难，但面前情况和之前不同，莫得哪些是需要单诠释的。我以为强盛的家具周期还会延续下去。咱们面前看到的情况正如我和蒂姆在前边提到的，面前会有些供应适度。

　　盛分析师Michael Ng：我的二个问题联系公司的办职业务。本季度告白业务已久证据强盛。能否请惩办层谈谈，您在告白业务面看到了哪些新的增长契机？我看到惩办层贪图在App Store中出新的告白位，能否请您浮浅谈谈这面的进展？另外，惩办层是否有贪图在旗下的其他家具中高出拓展告白业务，比如在舆图或着Apple TV上？

　　凯文·帕瑞克：正如咱们之前所说，咱们的办职业务证据格出门，多项细分业务均竣事了增长，告白、音乐、支付处事和云处事等均创历史新。因此，可以说咱们在好多处事类别中齐有格外可以的增长契机。同期，咱们也在不休增多新的处事家具。比如咱们在“Apple 钱包”中增多了数字证件（Digital ID）；你也提到咱们在App Store中新增了的告白位，对此咱们齐感到格外应承，这些举措也齐为告白主提供了多被用户发现的可能。

　　咱们会赓续寻找契机，不休扩大办职业务的用户基础，这亦然咱们公司自己的弱点机遇。正如咱们之前提到的，面前咱们的活跃配置数目已达到25亿，这长短常紧迫的里程碑，它能为咱们带来的潜在办职业务机遇令咱们格外奋斗。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的个问题如故对于苹果与谷歌的作。能否请惩办层谈谈，尤其是对于AI和Siri的研发，惩办层是如何作念出这个决议的？另外，此次作是否也会和搜索业务访佛，惩办层会在翌日公布作的具体细节，比如收入分红等等？

　　蒂姆·库克：咱们坚信，谷歌的AI手艺能够为苹果基础模子（AFM）提供高大的手艺撑抓。通过此次作，我坚信可以为用户带来大齐新的使用体验，并在关节域竣事立异。同期，咱们会赓续在配置端罕见云上启动，保抓行业先的隐秘法子。

　　至于与谷歌的具体作安排，咱们不会公开联系细节。

　　Melius Research分析师Ben Reitzes：我的二个问题联系毛利率。说真话，本财季的毛利水平让我格外骇怪。你们尽然能把毛利率保抓在48到49，确实很狠恶。这到底是若何作念到的？在面前的内存价钱、老本居不下的配景下，你们是如何竣事这么的毛利率水平？是因为家具结构的变化吗？如硬件占比减少、办职业务占比增多？我看到公司办职业务的毛利也在晋升。能否请惩办层谈谈，这究竟是如何作念到的？

　　凯文·帕瑞克：我先从财季的毛利率提及。

　　本财季咱们的毛利率达到了48.2，略于咱们前次在电话会议中给出的毛利相通上限。回归本财季证据大可以发现，咱们环比上升了100个基点。具体原因包括利好的家具组等等。比如在iPhone系列家具周期启动致密、价钱坚挺的情况下，这会对家具组和杠杆带来定积影响。正如前边蒂姆提到的，咱们面前的iPhone家具周期格外强盛，这当然为咱们带来了积影响。

　　此外，咱们的单品环比毛利率上升了450个基点。总体来看，面前的家具组如实对咱们格外成心。

　　咱们的办职业务也在抓续孝顺增长。本财季办职业务保抓了双位数增长，这亦然带动毛利率增长的身分之。

　　至于新财季的毛利相通，咱们面前给出的相通预期与上财季访佛。具体来看，其中会有些波登程分。咱们展望，从财季到二财季，咱们的办职业务组会比拟利好；但季节杠杆身分也会对消部分利好身分，因此会有定波动。

　　但总体而言，咱们对48至49的毛利率相通如故比拟有信心的，情况与12月季度给出的毛利相通也比拟相似。

　　（抓续新中。。。）

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